股票市场恢复T+0议声再起 散户会不会亏得更惨？

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6月2日讯经过15个交易日的盘整，A股终于在本周迎来一个新的上市台阶，沪指开始在2900点左右震荡上升。值得注意的，两市成交量虽有所回升，但距离最高成交量时仍相去甚远。市场人气相对低迷的行情下，呼吁恢复T+0交易的声音再起。多位业内人士对金融界网站表示，目前恢复T+0的时机已成熟，T+0可以活跃市场，给股票投资者更公平的权力。不过，也有业内人士认为，如果恢复T+0，可能会A股目前最大的投资主体--个人投资者带来更多困扰。

恢复T+0—要给投资者公平的权力

银河证券研究所首席策略分析师孙建波和前海开源基金执行总经理杨德龙均对金融界网站表示，赞成恢复A股T+0交易制度。

杨德龙说：“A股恢复T+0可以给投股票资者公平的权力。目前期货实行的是T+1的交易制度，股指期货可以领先股票投资者进行交易，如果交易日的下午发生风险，期货可以进行对冲，但当天买入股票的投资者却没有卖出机会。原来实施T+1是为了抑制市场的过度炒作，但目前成交量比较低迷，只有最高成交量时的20%-30%。而且，A股6月中旬可能要看加入MSCI指数，相关制度要跟国际接轨，所以，实施T+0的条件已经成熟。”

著名财经博主凯恩斯同样赞成A股恢复T+0，他对金融界网站表示，T+0会活跃市场，是可以放开的。“欧美国家的股市如果没有T+0就会死气沉沉，就会像A股近期的连续15个横盘日一样。这样没有成交量的市场，券商收入很少，国家税收也收不上来。全球的国家都采用T+0，A股如果纳入全球指数，很多的制度都需要跟国际接轨，为什么在T+0方面就不能跟国际接轨呢？”

凯恩斯还强调，股市低迷的时候需要活跃市场的方法，而且越是股市低迷的时候越是开放T+0的好时机。杨德龙也认为恢复T+0有助于A股上涨行情，“如果A股恢复T+0交易制度，对券商股是重大利好，券商经纪业务将大幅提升，而券商板块本身就是市场的人气板块，能带领大盘行情上涨。”

有限放开--蓝筹股先恢复T+0？

除认为T+0可以在A股完全放开的观点外，还有部分人士认为，或许在蓝筹股或一些权重股板块首先试行T+0交易。比如，西南证券(行情600369,买入)首席分析师张仕元对金融界网站表示，建议先在上证50指数等权重板块实行T+0交易制度。

在金融界网站“问计A股振兴之路”征文活动（以下简称征文活动）中，参与者“蓝国词主”认为，让蓝筹股优先实行T+0，可以激活蓝筹股的股性，使蓝筹股有足够的吸引力，让蓝筹股在二级市场获取股价价差方面，都要比炒作绩差重组股、题材股具有明显的优势，从而最终把市场从深陷二十几年的投机炒作之风拉回到价值投资理念当中。

不过，爱投顾投资顾问王伦（他的观点）表示，如果只推进蓝筹股恢复T+0交易制度，这是在强行分化市场，没有意义。

此外，在征文活动中的参与者王秋建议，可以在A股实行“有限式T+0”，每日只有一次实时卖出机会。他认为，这可以赋予全体股民尤其是占比80%以上的广大散户朋友在交易日当天有效交易时段内的一个相对完整的交易权利，能最大程度地平衡市场各方参与者的根本利益，从而最终成为推动A股健康发展、长久发展的坚实基础与可靠保障。

不恢复T+0--散户将亏得更惨？

在关于是否恢复T+0交易的讨论中，不少个人投资者表示出担忧：“T+0会是利好吗？只怕散户会亏得更惨！”

对于个人投资者的担心，王伦（他的观点）认为，T+0交易实施的作用是平衡日内多空力量，到个人投资者层面就会理解成高抛低吸，本身现在每日单次操作的错误率就比较高，如果允许多次操作，对于散户而言是太难了。“成熟市场的制度未必适合我们这个新兴市场，就像熔断一样。目前A股投资者还不足够成熟，T+0通过短期提高活跃度，会加剧市场混乱，现在推出不合适。目前机构资金在美国股市能达到60%比例，如果A股机构资金比例在30%以上，我觉得才可以推出T+0。”

与王伦观点完全相反，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对金融界网站表示，T+0随时可以恢复，在T+0交易制度下反而更利于散户获得收益，“散户可利用T+0与庄家博弈，或对冲风险。恢复T+0还有利于股市放大成交量，提高换手率，对冲单边涨跌，平滑个股波动。”

杨德龙也认为，T+0只是一种制度，本身并不会造成投资者的损失，保持交易制度的公平性是最重要的。在有风险事件的时候，T+0提供投资者一种跑路的机会，平时除了短线高手，可能大部分人都不会利用T+0。“这很像开车一样，如果车速过高可能会出车祸，这难道就要求汽车可以行驶的速度一定不能提高吗？有些开跑车的赛车手可能就喜欢开到180码的速度，但是，并不是所有司机都会开到汽车最高限速。”